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本周煤炭指数上涨1.22%，跑赢沪深300指数2.53个百分点。秦港动力煤价格稳定在825元/吨，京唐港主焦煤价格2090元/吨，均周环比持平。港口库存虽处偏高位置，但全国电厂库存维持低位，产地供应依然偏紧，8月全国平均气温有望季节性升高。
一份研报观点认为，煤炭板块估值已修复至与800元/吨煤价中枢匹配的周期水平。研报指出，当前产地安监力度空前，核增预期虽有但落地难度较大，短期实际供给增量有限。海外能源价格升温也压缩了进口煤性价比，进口量边际走弱。需求端来看，港口库存已开始加速去化，高温天气若兑现将进一步拉动日耗，煤价下行风险可控且存在上行期权。
研报认为，近期市场关注的土地使用税免征取消影响相对有限。以中国神华和陕西煤业为例，过去十年土地使用税占归母净利润平均比例仅为1.04%和0.32%，对整体盈利冲击可控。若中长期供需偏紧，这一成本还可能为煤价提供额外支撑。
综合来看，现货煤价高位为板块提供明显安全边际，Q2公募持仓仍处低配状态。在市场风格平衡背景下，煤炭作为优质红利资产有望获得增配，短期弹性也有望逐步兑现。研报建议重点关注弹性与量增兼备品种、补涨标的以及稳健龙头企业。